美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和(hé)州政府官(guān)员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区(qū)银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年(nián)7月(yuè)以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成(chéng)周度级别(bié)的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加(jiāeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数)美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在(zài)接(jiē)下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不(bù)再(zài)存(cún)在加息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升(shēng)，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于沥青利(lì)润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价(jià)差(chà)，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从(cóng)180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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