近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山资本(běn)的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是(shì)笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年(nián)来对(duì)外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑(xiào)果文化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出(chū)于(yú)这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政(zhèng)治和解放军(jūn)形(xíng)象(xiàng)等严肃(sù)话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的(de)长视频节(jié)目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内的(de)发展历(lì)程要短得(dé)多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频(pín)频占据收(shōu)视(shì)榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市(shì)场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期(qī)，资本(běn)为何(hé)却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的不(bù)确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上线，这才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行业(yè)中的其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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