编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对(duì)应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了(le)他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的(de)配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(xiāng)辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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