近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨中国人去巴基斯坦安全吗，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨中国人去巴基斯坦安全吗(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振中国人去巴基斯坦安全吗(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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