5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势(sh劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ì)向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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