AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在(zài)季报中也明(míng)确(què)表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核(hé)心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业(yè)一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意识(shí)到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能力，致力(lì)于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程从(cóng)而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团(tuán)队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多(duō)处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了(le)较(jiào)高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为(wèi)前三(sān)大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的(de)配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能技(jì)术创(chuàng)新(xīn)带来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得(dé)到(dào)了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个行业将(jiāng)极(jí)大受(shòu)益(yì)于这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面(miàn)前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的(de)标的(de)，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程)的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。

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