5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增(z49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人(ré49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数n)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备(bèi)49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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