今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基(jī)金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的(de)需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gē戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班n)踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多家戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班公司(sī)后续(xù)将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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