本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正)长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为同股同权的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级(jí)从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季(jì)，美(měi)国(guó)GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情的(de)美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度(dù)末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔(tù)年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净(jìng)率远高于行(xíng)业均值，难(nán)以(yǐ)赋予(yǔ)中(zhōng)特(tè)估(gū)概念(niàn)中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外(wài)汇局(jú)日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是(shì)市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国(g防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正uó)移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说(shuō)，源自(zì)井(jǐng)喷(pēn)式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者同时上涨的(de)年份有11次。自(zì)2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设(shè)备(bèi)板块能(néng)否企稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在(zài)万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形(xíng)整理(lǐ)格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的(de)半(bàn)年线和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正