一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么高的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nè语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么i)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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