5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资产一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需(xū)求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足(zú)够的(de)安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出现，而这可能(néng)还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审(shěn)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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