关注市(shì)场热(rè)点为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能(néng)确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关(guān)交易(yì)处理情(qíng)况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加(jiā)为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原(yuá为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机n)油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的(de)第十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三天日(rì)均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于(yú)年内低(dī)位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的(de)年(nián)度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美(měi)国(guó)银(yín)行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的(de)油粕比和(hé)当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内(nèi)是(shì)固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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