5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，河北保定技校排名，保定技校前十名海外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场。

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