近日(rì)，国内上市(shì)交易的4只公募(mù)商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)陆续公布了一季报(bào)。在一季度商品市(shì)场整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳，仅(jǐn)建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LO一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlF份额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三成(chéng)，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看(kàn)，已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)和利(lì)润(rùn)方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有(yǒu)何区别？4只公募(mù)商(shāng)品期货(huò)基金(jīn)在(zài)一季报中均提(tí)及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资收益(yì)、其他(tā)收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和(hé)信(xìn)用减值损失后的余(yú)额，本期利(lì)润为本期已实现(xiàn)收益加上(shàng)本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值(zhí)方面(miàn)，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本(běn)市(shì)场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其(qí)次，国(guó)内现(xiàn)货(huò)供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西大豆一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml丰(fēng)产上市，近几个(gè)月(yuè)国内(nèi)大(dà)豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至出(chū)现胀库(kù)现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产品集(jí)中出(chū)栏，春(chūn)节后一段时间一(yī)般(bān)是豆(dòu)粕需求淡季(jì)，而(ér)今年由于(yú)生猪价格持续下(xià)行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度(dù)白银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反弹至年初位置(zhì)。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml(zhì)避险情绪高涨，也大(dà)幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导(dǎo)贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连(lián)续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加(jiā)息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾声(shēng)，而通(tōng)胀仍处于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升(shēng)。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高位(wèi)，建议择机积极配置(zhì)。

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