周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50E宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思TF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dā宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思n)日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或(huò)有望出台。

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