北京时(shí)间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前(qián)两个月(yuè)连(lián)续环比下降的(de)节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数(shù)据均大(dà)幅下修超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本(běn)周持(chí)续承压的(de)美国地(dì)区银行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益(yì)率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏(hóng)观分析(xī)师周之云告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前值且显著(zhù)偏离投行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据(jù)在3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股期货短(duǎn)线走低(dī)，美元指数(shù)短线(xiàn)拉(lā)升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和(hé)金融行业持(chí)续裁员，但(dàn)不断下(xià)降却仍然高企的(de)劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵消了裁员的影(yǐng)响，也(yě)超过了信贷紧缩带(dài)来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农(nóng)就业(yè)的季(jì)节性(xìng)因素相对(duì)于新冠大流行(xíng)前(qián)也有了(le)有利(lì)的(de)发(fā)展，为(wèi)就业人数(shù)的增长提供了(le)5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该对(duì)就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳动(dòng)力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实指向了与(yǔ)其他劳动(dòng)力市场数据相同(tóng)的方向：劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温(wēn)。包(bāo)括最(zuì)近几周的首(shǒu)次申请(qǐng)失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周之云认(rèn)为，加息会导致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会(huì)让市(shì)场对于(yú)下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策放松进程有所改变(biàn)，进而对(duì)商品的流动性(xìng)溢价部分(fēn)有所减少，但(dàn)从中长期(qī)来看，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预(yù)期将引导贵金属(shǔ)步入调(diào)整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大(dà)幅(fú)冲高主要受(shòu)益于(yú)其金融属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预(yù)计5月是美(měi)联储最(zuì)后一次加息(xī)，且预(yù)计9月之后(hòu)可能降息(xī)，这导致(zhì)美元名义利率回落(luò)，在通胀温(wēn)和回(huí)落(luò)的情况下(xià)，美元实际利率有了(le)明显的下行(xíng)。”广州(zhōu)金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)如期加息(xī)25个(gè)基点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔在记者发(fā)布(bù)会上的讲话暗(àn)示加息(xī)临近尾(wěi)声，因此(cǐ)美(měi)元指(zhǐ)数和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委(wěi)员会将密切关注未来(lái)发布的信息，并评估其对货币政策的(de)影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储(chǔ)焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美(měi)联储是否结束(shù)加息需要看(kàn)到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至于(yú)是(shì)否要开(kāi)始降(jiàng)息，需要看到就业市(shì)场(chǎng)出(chū)现(xiàn)明显恶化。从历史(shǐ)经验(yàn)来看，美联储加息(xī)看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金属分析(xī)师(shī)从姗姗告(gào)诉记者，美(měi)国银(yín)行业风波(bō)持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美(měi)联储年(nián)内或将降(jiàng)息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超预期，美债收益(yì)率、美元指(zhǐ)数(shù)走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联储陷入困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需要降息(xī)，但(dàn)就业(yè)市场并不(bù)配合，美国就业(yè)市场(chǎng)依然(rán)强劲，美(měi)联储可能在长(zhǎng)时(shí)间内维持高利(lì)率。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属分析师展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)告诉(sù)记者，4月(yuè)美(měi)国非农就业数据和时薪增速全(quán)面超预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳(láo)动力市场仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力加(jiā)大(dà)，这也(yě)就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的(de)预期开始(shǐ)回(huí)升(shēng)。

　　“美(měi)国非农数(shù)据(jù)强于(yú)预期或在(zài)短(duǎn)期(qī)提振美元(yuán)指(zhǐ)数和(hé)美债收益率，从而打压贵(guì)金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大(dà)对下(xià)半年降息(xī)的(de)博弈，贵(guì)金属(shǔ)将(jiāng)获得(dé)提(tí)振(zhèn)而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期(qī)货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的(de)表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄(huáng)金(jīn)价(jià)格(gé)对(duì)降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍(réng)有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍(réng)健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行系统风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银(yín)行业(yè)长期存在(zài)的弱(ruò)点(diǎn)，又有多家区(qū)域(yù)性(xìng)银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍在持(chí)续流出(chū)使银(yín)行融资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度(dù)实际GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不及预(yù)期(qī)的(de)1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的(de)拉动(dòng)上升反映出一(yī)定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济(jì)下行压力不断上升，市场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同影响下，美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率和美(měi)元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望(wàng)再创历史(shǐ)新高，长线(xiàn)可维持逢低买(mǎi)入配(pèi)置思(sī)路(lù)，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期(qī)权(quán)把握突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说(shuō)，从黄金的供需数据(jù)来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上是明显下(xià)降的。世(shì)界(jiè)黄金协会公布的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场(ch三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ǎng)外(wài)交(jiāo)易的全球黄金需(xū)求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费者(zhě)需求较高，但其余(yú)投(tóu)资者(zhě)购(gòu)买量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其关键作用(yòng)的黄金投(tóu)资需(xū)在(zài)一季度(dù)同比下(xià)降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年(nián)四(sì)季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么hé)硬币方面的(de)黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白银因(yīn)需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概率继续攀升(shēng)。世(shì)界白银(yín)协会预计(jì)2023年(nián)白银实(shí)物消(xiāo)费较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在(zài)议息前已经被充分计提(tí)，议息(xī)前的谨慎转变(biàn)为议(yì)息后的乐观(guān)，因此黄金市(shì)场一度表现为(wèi)极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且银行业风(fēng)险仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走(zǒu)弱预期升温(wēn)，预计(jì)美联储下半(bàn)年(nián)大概(gài)率暂停(tíng)加息并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际(jì)利率或将继续下行，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为(wèi)，对于黄金而言，市(shì)场寄(jì)希(xī)望于(yú)美联储最后一次加息落(luò)地然后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而刺激价(jià)格继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有(yǒu)结束(shù)，官员们(men)的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境(jìng)到(dào)底(dǐ)会对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影(yǐng)响也未可知，因此在(zài)当(dāng)前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么