“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的(de)高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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