“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高(gāo东周和西周的区别东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿zēng)速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是(shì)低(dī)估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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