一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(k红楼梦多少字àn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(红楼梦多少字shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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