金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的(de)外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发(f千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申(shēn)万(wàn千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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