申万一级(jí)河北保定技校排名，保定技校前十名的半导体行业涵盖消(xiāo)费(fèi)电子、元件等(děng)6个二级子行业，其中市值权(quán)重(zhòng)最大的是半导(dǎo)体行业，该行业(yè)涵盖132家上(shàng)市公司。作(zuò)为国(guó)家芯片战略(lüè)发展的重点(diǎn)领域，半导体行业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化(huà)、未来前(qián)景广(guǎng)阔(kuò)等特(tè)点，也(yě)因此(cǐ)成(chéng)为A股市场有影响力的科技板块。截至(zhì)5月10日，半导体行业总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国(guó)际、韦(wéi)尔(ěr)股(gǔ)份等(děng)5家企业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头部千亿(yì)企业数量还是沪深300企业数(shù)量，均位居(jū)科技类(lèi)行业(yè)前列(liè)。

　　金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)发现(xiàn)，半导体行业自(zì)2018年以来经过4年(nián)快速(sù)发展(zhǎn)，市场规模不断扩大(dà)，毛利(lì)率稳步(bù)提升，自主研发的环境下，上市公司科技含量(liàng)越(yuè)来越高。但与此同时，多数上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩高(gāo)光时刻在2021年(nián)，行业面临短期库存调整(zhěng)、需求(qiú)萎缩、芯片(piàn)基数卡(kǎ)脖子等因(yīn)素制约，2022年多数上(shàng)市公(gōng)司业绩增速放缓，毛(máo)利率下(xià)滑(huá)，伴随(suí)库存风险加大。

　　行(xíng)业营收(shōu)规模(mó)创新高，三方面因素致(zhì)前5企业市占率(lǜ)下(xià)滑

　　半导体(tǐ)行业的132家公司，2018年实现(xiàn)营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复合(hé)增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收(shōu)体量来看，主营业(yè)务(wù)为(wèi)半(bàn)导(dǎo)体IDM、光(guāng)学模组(zǔ)、通(tōng)讯产品集成的闻(wén)泰科(kē)技，从(cóng)2019至2022年(nián)连续4年营收居行(xíng)业首位(wèi)，2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)收(shōu)580.79亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳步增长，但(dàn)半导体行业(yè)上市公司的营收集中度却在下滑(huá)。选取(qǔ)2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年(nián)长电科(kē)技、中芯国际5家企业(yè)实现营(yíng)收1671.87亿元，占行业营收总值的46.99％，至(zhì)2022年(nián)前5大(dà)企业营(yíng)收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业(yè)收入居(jū)前5的企业

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方面因素(sù)导致。一(yī)是(shì)如韦尔股份(fèn)、闻泰科技等头(tóu)部(bù)企业营收增速(sù)放缓，低于行业平均增速(sù)。二是江波龙、格科微、海光信(xìn)息等(děng)营(yíng)收体量居前(qián)的(de)企业不断(duàn)上市，并在资本助力之下营收快速增长。三(sān)是当半导体(tǐ)行业处于(yú)国产替代化、自(zì)主(zhǔ)研发背景下的高成长阶段(duàn)时，整个市场欣欣(xīn)向(xiàng)荣(róng)，企(qǐ)业营收高速增(zēng)长，使(shǐ)得(dé)集中度分(fēn)散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑(huá)13.67％，利润(rùn)正增长企业占比不足五(wǔ)成(chéng)

　　相比营收(shōu)，半(bàn)导体(tǐ)行业的归母净(jìng)利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍。但受到(dào)电子产品全球销量增速放(fàng)缓、芯片库存高位等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比(bǐ)下(xià)滑13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具体公(gōng)司来(lái)看，归母净利润正增长企业达到63家，占(zhàn)比(bǐ)为47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转为(wèi)亏(kuī)损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时(shí)，也有18家(jiā)企业(yè)净利润增速在100％以上，12家企业(yè)增速(sù)在50％至(zhì)100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企业归母净利(lì)润增速(sù)区间

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速(sù)优异的企(qǐ)业来看，芯原股份涵盖(gài)芯(xīn)片设计、半(bàn)导体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富(fù)的IP储备以及强大的设计能(néng)力，公司得到了相关客户的广泛认可。去(qù)年芯原股(gǔ)份以455.32％的(de)增(zēng)速位列半导体行业之首(shǒu)，公司利(lì)润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股(gǔ)份2022年(nián)净利润体量(liàng)排名行业第(dì)92名(míng)，其(qí)较快增速与低(dī)基数效应有关(guān)。考虑利润基数(shù)，北方华创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最快(kuài)的半(bàn)导体(tǐ)企业(yè)。

　　表2：2022年(nián)归(guī)母净利润增速居前的10大企业(yè)

　　制表：金融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　存货(huò)周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对(duì)半导(dǎo)体行业经(jīng)营风险分析(xī)时，发现存货周转率反映了分(fēn)立器件、半导体设备等相关产品(pǐn)的周河北保定技校排名，保定技校前十名(zhōu)转情况，存货周转率(lǜ)下滑，意(yì)味产品流通(tōng)速度变慢，影(yǐng)响企业现金流(liú)能力，对经营(yíng)造成负(fù)面影响。

　河北保定技校排名，保定技校前十名　2020至2022年132家半导体企(qǐ)业(yè)的(de)存(cún)货周转率(lǜ)中(zhōng)位(wèi)数分别(bié)是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现(xiàn)下(xià)行趋(qū)势(shì)，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意(yì)的是(shì)，存货周(zhōu)转率这(zhè)一经营风险指标反映(yìng)行业是(shì)否面临库(kù)存(cún)风(fēng)险，是否出现供(gōng)过于求的局(jú)面(miàn)，进(jìn)而对(duì)股价表现有(yǒu)参考意义。行业整(zhěng)体而言，2021年存货(huò)周转率中位(wèi)数与2020年基本持平，该年半导体指数上(shàng)涨38.52％。而2022年存(cún)货周(zhōu)转率中位(wèi)数(shù)和(hé)行业(yè)指(zhǐ)数分别下(xià)滑35.79％和(hé)37.45％，看(kàn)出(chū)两者相关(guān)性较大。

　　具体(tǐ)来看，2022年半导体(tǐ)行业存货周转率(lǜ)同(tóng)比增(zēng)长的13家(jiā)企业，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同比下滑的116家企业，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64％。这一数(shù)据说(shuō)明存货(huò)质量下滑的企(qǐ)业(yè)，股(gǔ)价表现也(yě)往(wǎng)往更不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微、汇顶科(kē)技等营收、市(shì)值居中上位置的企业，2022年存货周转率(lǜ)均为(wèi)1.31，较2021年(nián)分别下(xià)降了2.40和3.25，目(mù)前存货周转(zhuǎn)率均低(dī)于行业中位水平(píng)。而股价上，两股2022年(nián)分(fēn)别(bié)下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)10大企业

　　制(zhì)表：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经(jīng)

　　行业整体毛利率稳步提升，10家(jiā)企业毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上(shàng)市公(gōng)司整体毛利率(lǜ)呈现抬升态势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等有很大关系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业毛利率中位数

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年(nián)整体(tǐ)毛利率中位数(shù)为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个(gè)百分点，与上游硅料等原材料(liào)价格上涨、电子(zi)消(xiāo)费品(pǐn)需(xū)求放缓至部分芯片(piàn)元件降价销售等(děng)因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点以(yǐ)上企业达到(dào)27家(jiā)，其(qí)中富满微(wēi)2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点(diǎn)，公(gōng)司在年报中(zhōng)也说明了与这(zhè)两方面原(yuán)因有(yǒu)关。

　　有10家企(qǐ)业毛(máo)利率在(zài)60％以上(shàng)，目(mù)前(qián)行业最高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经(jīng)营(yíng)体(tǐ)量较(jiào)大的公司有复(fù)旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前(qián)的10大企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　超半数企业研发费用增长四(sì)成，研发占(zhàn)比(bǐ)不断提(tí)升

　　在(zài)国外芯片市(shì)场(chǎng)卡脖子、国内自主研发上行(xíng)趋(qū)势的(de)背(bèi)景下，国内半导体企业需要不断通过研(yán)发投(tóu)入，增加(jiā)企业竞争(zhēng)力，进而(ér)对长久业(yè)绩改观带来(lái)正向促进(jìn)作用(yòng)。

　　2022年半导体行业累计(jì)研发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研发费用再创新高(gāo)。具体(tǐ)公(gōng)司(sī)而(ér)言，2022年132家企业研发费用(yòng)中位数为(wèi)1.62亿元，2021年(nián)同期为(wèi)1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年(nián)半数企业(yè)研(yán)发费(fèi)用同(tóng)比增长44.55％，增长幅度(dù)可观(guān)。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯(sī)普瑞等4家企业研发费用同(tóng)比增长100％以上。

　　增长金额来(lái)看，中芯国际、闻泰(tài)科(kē)技和(hé)海光信息，2022年研发费用增(zēng)长在6亿(yì)元以上居前(qián)。综合研发费用增长率和增长(zhǎng)金额(é)，海光(guāng)信息、紫光国微、思瑞浦等企(qǐ)业比(bǐ)较(jiào)突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿(yì)元，同比增(zēng)长91.52％。公司去(qù)年推出了(le)国内首款支持双(shuāng)模联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集成(chéng)电(diàn)路产(chǎn)品进入C919大型客机供应链，“年(nián)产2亿件5G通信网络(luò)设备用石(shí)英谐(xié)振(zhèn)器产业化”项目顺(shùn)利验收。

　　表(biǎo)4：2022年研(yán)发费用居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营收比重来看，2021年半导体(tǐ)行业(yè)的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升(shēng)至(zhì)13.18％，表(biǎo)明企(qǐ)业研发意愿增强(qiáng)，重视资金投入。研发费用(yòng)占比20％以上(shàng)的(de)企业达到40家，10％至20％的(de)企(qǐ)业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研(yán)发费(fèi)用(yòng)占比在10％以上(shàng)，2022年研发费用还在3亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)，可谓既有研发(fā)高占比又有研发(fā)高金额(é)。寒武纪(jì)-U连续三年(nián)研发费用占比(bǐ)居行业前(qián)3,2022年研(yán)发费(fèi)用(yòng)占比达到208.92％，研发费用(yòng)支(zhī)出15.23亿(yì)元(yuán)。目前公司思(sī)元370芯(xīn)片及加(jiā)速卡(kǎ)在众多行业领(lǐng)域中(zhōng)的(de)头(tóu)部(bù)公司实现(xiàn)了批(pī)量销售或达(dá)成合作(zuò)意(yì)向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居前的(de)10大企业

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

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