财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水券是否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地(dì)区是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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