在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基(jī)金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过(guò)高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交(jiāo)易等主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(děng)方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别一是(shì)要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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