昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意(yì闲游的意思 闲游的反义词是什么)味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，闲游的意思 闲游的反义词是什么建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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