金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别nián)同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信贷(dài)额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出(chū)现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季(jì)节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的(de)情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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