自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基金2023年一季报的披露(lù)，将明(míng)星基金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了(le)基金(jīn)经理对后市的基本(běn)看法。多数(shù)明星基金(jīn)经理在一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对全年(nián)股(gǔ)票市场有信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投(tóu)资时(shí)机(jī)出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理(lǐ)表格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在(zài)今(jīn)年一季度仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基金一季(jì)度(dù)末(mò)仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一(yī)定水(shuǐ)平的(de)港股仓位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维持(chí)和去(qù)年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说(shuō)，调整幅度(dù)较(jiào)大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道(dào)，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置，另(lìng)外(wài)，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持(chí)投资(zī)原则，等到机会时(shí)全(quán)力出击(jī)。他(tā)一(yī)直保(bǎo)持着偏低(dī)换(huàn)手率，一季报(bào)的重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持仓上看，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为(wèi)其(qí)第二(èr)、第(dì)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进(jìn)行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生(shēng)物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方达优质企业(yè)三年持有的头号(hào)重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末(mò)腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动(dòng)权益基金管理规模超过(guò)千亿(yì)的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基金(jīn)合计总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今(jīn)年一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投资(zī)很吸引人的(de)一点是，投(tóu)资者(zhě)可以用很长一段时间来充分观察公司的发展，等(děng)到它们用事实证明自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力(lì)之后(hòu)，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价值投资的(de)优(yōu)势(shì)之一在于(yú)可(kě)积累(lèi)性。具(jù)体来说，积累体现在对(duì)基本面分析(xī)方法的理解(jiě)和对(duì)具体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞察(chá)，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对具体(tǐ)投(tóu)资标的内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次(cì)投资(zī)，积累的重要(yào)性可能(néng)并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级(jí)的经验，持(chí)续(xù)做深入(rù)的研(yán)究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评(píng)估(gū)企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的(de)公(gōng)司。识别出好公司(sī)是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公(gōng)司(sī)不是好股票的(de)唯一(yī)情(qíng)形就(jiù)是估值过高，在(zài)其(qí)他情形(xíng)下，好公(gōng)司(sī)都会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活动(dòng)都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修(xiū)正调研中对(duì)企业(yè)形(xíng)成的(de)定性感知。如果能对一家公司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确(què)评判(pàn)这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年报(bào)中的附(fù)注，你就会(huì)超过(guò)华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经(jīng)历过(guò)短期的经营(yíng)业绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这些关(guān)键的因(yīn)素(sù)，是能够一(yī)路坚持下来的(de)重要因素，也(yě)通常意味着长期可(kě)观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广发双擎(qíng)升级为(wèi)例，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基金保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现在该基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代表的高端制(zhì)造业资产经历(lì)了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际(jì)关系不(bù)确定的(de)情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是(shì)高端(duān)制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格(gé)菘一(yī)季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司(sī)季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度(dù)的阶段(duàn)特(tè)点来说，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都(dōu)会可预见地加大。这(zhè)对于(yú)投资(zī)人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的(de)压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如(rú)何(hé)调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金(jīn)中回(huí)顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居(jū)民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠杆(gān)的(de)动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍有一(yī)定(dìng)差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下(xià)各种危机(jī)的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀的韧(rèn)性，也(yě)让美联储在货币政策调整决(jué)策(cè)时愈(yù)加进(jìn)退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无处(chù)安(ān)放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和(hé)部分国(guó)企相关板块获得了边际资金的(de)巨(jù)量(liàng)涌(yǒng)入，机(jī)构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一(yī)步加剧了(le)市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等(děng)板块(kuài)表现突(tū)出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到基本面驱动的(de)投资(zī)主线，本基(jī)金一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医药替(tì)代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于短(duǎn)期基(jī)本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小(xiǎo)盘(p湖南电大几本，湖南长沙电大是几本án)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度(dù)位列(liè)前五大(dà)重(zhòng)仓股之一的五粮(liáng)液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度(dù)的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的(de)巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德(dé)时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈了他(tā)对一(yī)季度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升全(quán)社会(huì)的生产效(xiào)率，但客观上我们当下(xià)的(de)研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价格买入预期(qī)收(shōu)益率更(gèng)高的资产”这(zhè)一投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资(zī)本(běn)市场(chǎng)即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通过深入研(yán)究获(huò)得超(chāo)额认知(zhī)、并(bìng)最(zuì)终映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其(qí)一生最重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的链(liàn)接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获得(dé)了更(gèng)多实质性(xìng)认(rèn)同的声音和(hé)举动；国内主要城(chéng)市(shì)的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的(de)尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正循环(huán)。一(yī)如当下(xià)的证券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富(fù)国(guó)基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金(jīn)前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学是(shì)一家(jiā)以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的(de)“大(dà)平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级(jí)医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之(zhī)外(wài)，基(jī)础化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科(kē)技也在一季度(dù)新进富国(guó)天(tiān)惠前十大(dà)重仓股，受益于(yú)生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个(gè)股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季报中回(huí)顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持宽(kuān)松，前几年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是(shì)很强(qiáng)，但我们应该看到是积(jī)极的因素正在发挥作(zuò)用持续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整体估(gū)值依然处于长(zhǎng)周期(qī)中很有吸引力的位(wèi)置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较好的风(fēng)险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更(gèng)长的时间维(wéi)度，我们相信现在所面临的(de)重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决的出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适的。未来我们(men)依然会致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露(lù)时反(fǎn)复强调，我们(men)并不具备精(jīng)确预测市场短(duǎn)期趋势的(de)可靠(kào)能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收(shōu)集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待(dài)公(gōng)司自身创造价值的实(shí)现和市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)在未来某个时点的周(zhōu)期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本基金(jīn)偏好投(tóu)资于(yú)具有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概(gài)率能(néng)在(zài)未(wèi)来为投资(zī)者创造价值。分享企业(yè)自(zì)身增长带来的资本市场收益是成长型(xíng)基金获取回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名的主投大消费板块的基(jī)金经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未来市(shì)场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季(jì)报显示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化不大(dà)。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季(jì)报写道(dào)，一季度组合(hé)仓位(wèi)和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然(rán)坚(jiān)持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度(dù)上看(kàn)，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变(biàn)化(huà)对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味(wèi)着高利率环境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激(jī)预期(qī)落空，叠(dié)加海外风(fēng)险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化需要一(yī)个过(guò)程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心回(huí)升、超(chāo)额(é)储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费(fèi)今年(nián)大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多(duō)是流动性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央(yāng)行及时救助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)出现金融危机的(de)风险不(bù)大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度较(jiào)大，这也意(yì)味(wèi)着全球无风险收(shōu)益率在相对(duì)顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通(tōng)对话(huà)、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上。除了继续关注整个经济(jì)体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司(sī)在过去几年始终做(zuò)正确的(de)事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏(hóng)观(guān)数据，多(duō)看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可(kě)以让内心(xīn)更加(jiā)平(píng)静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持有人创造(zào)良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 湖南电大几本，湖南长沙电大是几本