用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年为什么风流女人看指甲定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份为什么风流女人看指甲(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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