今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈(yí海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命ng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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