昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股)交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和(hé韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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