一度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zname是什么意思 name是姓还是名hǐ)数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐname是什么意思 name是姓还是名)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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