财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生(shēng)产(chǎn)，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲财(cái)联社(shè)记(jì)者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这(zhè)一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系(xì)列(liè)材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的(de)另一关(guān)键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中游电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回(huí)暖速(sù)度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求(qiú)订单(dān)的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会(huì)有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌(diē)并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所(suǒ)乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最(zuì)大的(de)新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏(kuī)损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价(j乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ià)定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的(de)资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能(néng)容(róng)忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的三年长单(dān)。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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