近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果(guǒ订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地(dì)区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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