北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

根号20等于多少 化简 根号怎么算　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果(guǒ)公司。根号20等于多少 化简 根号怎么算他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特(tè)殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)投入(rù)。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为(wèi)什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次(cì)世界大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票(pià根号20等于多少 化简 根号怎么算o)很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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