30年“不败”的可(kě)转债信仰(yǎng)，突然之间(jiān)出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上(shàng)从未有过如(rú)此(cǐ)低价(jià)可转债，与此同时(shí)，各(gè)类低价转(zhuǎn)债接连(lián)雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资金开(kāi)始(shǐ)担心(xīn)退市和(hé)违(wéi)约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不乐观(guān)，自(zì)周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和(hé)多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上(shàng)涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最(zuì)牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势(shì)飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄(chāo)底，全天净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临退(tuì)市

　　带(dài)崩(bēng)整个低价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今年5月一下(xià)被打(dǎ)破，先(xiān)是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝(lán)盾转债被告(gào)知(zhī)要(yào)退市，打破(pò)了30年(nián)来的(de)可转债没有出(chū)现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退(tuì)市，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只打(dǎ)破(pò)历史来得太(tài)快。蓝(lán)盾转债(zhài)已(yǐ)停(tíng)牌，而搜(sōu)特转债还在交(jiāo)易。

　　退(tuì)市危(wēi)机之下(xià)，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨日(rì)搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还在(zài)一字跌(diē)停，最新(xīn)收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没(méi)什么(me)悬念。

　　接连的(de)退市(shì)情形，以及可能面(miàn)临的(de)违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎(hū)也不再奏效(xiào)。思创(chuàng)转债(zhài)暴跌11％，而正(zhèng)股(gǔ)思创医惠只跌了(le)2％，塞(sāi)力(lì)转(zhuǎn)债暴(bào)跌(diē)8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格(gé)跌破100元的(de)低价转债(zhài)，而一年前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债(zhài)价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌(diē)破(pò)3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银行等金融股带动之(zhī)下，一度冲(chōng)上3400点，而后快(kuài)速跳水。然(rán)后持(chí)续下行，今(jīn)日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红(hóng)后，市场持续走低(dī)。

　　有分析表示(shì)，近期市场波(bō)动加剧，资(zī)金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近(jìn)日策略点评表示(shì)，4月新(xīn)增社融、新增(zēng)信贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一致预期(qī)，一(yī)季度(dù)冲量明显+票据利率下(xià)行，数据走(zǒu)弱在(zài)方(fāng)向上(shàng)不(bù)超预期，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷(lěng)热不匀再(zài)现(xiàn)，居民中长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过后(hòu)明显走弱，单月新增创历史(shǐ)新(xīn)低，与地(dì)产(chǎn)销售(shòu)回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部门中长贷仍(réng)在(zài)修(xiū)复→全A非金融企业(yè)盈利(lì)全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报数据反映(yìng)的制造(zào)业库存及(jí)产(chǎn)能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融(róng)数(shù)据再(zài)次印证复苏成色需巩固，或提升政策加码(mǎ)“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近日也表(biǎo)示(shì)，后续(xù)来看市场回落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超(chāo)预(yù)期，外需仍(réng)有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预(yù)期，除基数(shù)效(xiào)应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外(wài)需(xū)，内需(xū)同样在修复下市(shì)场分(fēn)子端边(biān)际向(xiàng)好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱(ruò)复苏(sū)下(xià)流动性(xìng)大概率仍(réng)然维(wéi)持宽松，同(tóng)样仍(réng)可能有(yǒu)增(zēng)量政策出(chū)台，对市场均是呵(hē)护(hù)而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后市场基本(běn)已定价美联储本轮加息已(yǐ)至(zhì)顶点(diǎn)，仍(réng)然存在(zài)区域银行(xíng)风险隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外流动性难(nán)更紧，外(wài)资对国内市场的流出(chū)压(yā)力不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化，热门板块交易性的(de)波动是指数(shù)调整(zhěng)主(zhǔ)因(yīn)，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且国(guó)内政策呵护延续(xù)、外(wài)资(zī)流出压力不大(dà)下(xià)市(shì)场无大(dà)风(fēng)险，震荡(dàng)修复延(yán)续(xù)。

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