尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌(dixl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤ē)幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对(duì)策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预计(jì)，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度(dù)再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的(de)相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设(shè)备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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