昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年(niá昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名n)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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