“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎(hū)是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的(de)美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月(yuè)就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示出(chū)就(jiù)业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国(guó)政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该集(jí)团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人(rén)士的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在(zài)内(nèi)的其他一(yī)些北(běi)约(yuē)成(chéng)员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗。从海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观(guān)层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的(de)进程(chéng)会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料(liào)价格相对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国(guó)内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资(zī)金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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