今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出(chū)更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国(guó)企价值找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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