金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

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