财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数(shù)据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(g说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？uǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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