近日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布了一(yī)季(jì)报(bào)。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的(de)是(shì)，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额(é)在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已(yǐ)实现收益指基金本(běn)期(qī)利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允价值变动(dòng)收益）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实(shí)现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，3千克是多少斤 1千克是一斤吗华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反(fǎn)映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市(shì)场整体(tǐ)走出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消息在资本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上市(shì)，近几个(gè)月国内大豆到港量趋(qū)于增加(jiā)，同时由于下3千克是多少斤 1千克是一斤吗游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集中(zhōng)出栏，春节后(hòu)一段(duàn)时间一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今(jīn)年(nián)由(yóu)于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需(xū)求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货量(liàng)处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金(jīn)投资策略(lüè)和(hé)运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示(shì)，一季度白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)年(nián)初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美联储(chǔ)加息预期升(shēng)温(wēn)影响，白银表(biǎo)现出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)继续主3千克是多少斤 1千克是一斤吗导贵金属行情，同时(shí)也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天(tiān)鹅(é)事件的影响。今年(nián)以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今(jīn)年或还有(yǒu)一次加息(xī)。随着美国加(jiā)息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高(gāo)位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一(yī)步提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置(zhì)。

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