近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化(huà)也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获(huò)得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资本数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的(de)就(jiù)是(shì)一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可(kě)能需要(yào)张狂和外(wài)向一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的(de)开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编剧(jù)的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于(yú)西奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒方(fāng)脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得(dé)融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)反应与(yǔ)高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升(shēng)期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原(yuán)因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及(jí)踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这(zhè)才(cái)是这个行业(yè)可持续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(r奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒án)亦对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的(de)其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的(de)原因。

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