个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基(jī)金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的(de)产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖(kā)”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户(hù)进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对(duì)投(tóu)资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金融(róng)产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司(sī)需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可(kě)选择目(mù)标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)管理要求(qiú)，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开(kā体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤i)通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云透露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还(hái)需要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研(yán)的(de)年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体现了在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人(rén体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)咨询(xún)和开(kāi)户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来(lái)，她每年都(dōu)将收入的(de)一(yī)部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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