4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù人+工念什么 人工念什么姓)攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国(gu人+工念什么 人工念什么姓ó)内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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