AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互(hù)联网行业(yè)一样大规(guī)模的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与布局(jú)，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有不少基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的(de)行业(yè)应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重点布局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能(néng)成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于(yú)科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮(lún)的科(kē)技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成(chéng)长行业的部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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