一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎ俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么n)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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