北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因(y民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的īn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题(tí)和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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