一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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