在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīngm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间(jim6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸ān)的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会(huì)限制量化基(jī)金的(de)需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期(qī)性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个(gè)月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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