周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yu你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的è)买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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